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申博直营网火狐体育app痰478⒐tv_1031东吴期货商榷所策略参考｜国外油价暴跌！寰球银行警告……原油系商品后市如何走？

　　财联社策略巴合股伴东吴期货汇总

　　2023.10.31

　　『品种专题解读』

　　宏不雅金融衍生品：商场感情好转

　　股指期货。股指：国内积极信号渐渐增多：（1）万亿国债增发体现出财政积极发力的立场；（2）汇金买入ETF并将接续增捏，北向资金也再行回流；（3）经济接续复苏，企业有望干涉主动补库阶段；（4）中好意思关系出现角落改善。短期指数预测延续企稳反弹走势，但考虑到商场信心成就仍需要期间，反弹高度预测有限。受益于产业催化，小盘成长格调发扬较好。

　　玄色系板块：高位震憾

　　螺卷。钢材价钱高位震憾，近期商场感情转暖，总体需求还可以。价钱高涨历程中，由于原料更强，钢材盈利在压缩，钢材运转对焦炭提降，同期铁矿价钱也在高位，基本面来看钢价接续高涨还需本身库存压力进一步缓解，近期主要见谅价钱回过期成交的情况，预测盘面震憾为主。

　　铁矿。铁矿盘面震憾偏强运行，本期行家铁矿发运环比小幅回升，到港延续高位，预测口岸库存延续加多。盘面价钱还是处于高位，操作上提议不雅望为主。

　　双焦。钢厂运转对焦炭第一轮提降，跟着价钱反弹，基差基本成就，近期见谅提降落地情况，盘面反弹到相对高位，短期跟着现货走弱，或有所休养。焦煤方面，近期海表里焦煤现货价钱皆有所走弱，低库存下商场对年底前补库预期较强，盘面捏续走强，短期有休养压力。

　　玻璃。玻璃现货延续劣势，近期产销环比走弱照旧相比赫然，玻璃中遥远需求预期也欠安。最近盘面有所企稳，主要受商场感情改善和高基差影响，预测短期盘面震憾，中期仍见谅作念空契机。

　　纯碱。昨日纯碱盘面赫然反弹，主若是受环保的扰动，如果青海昆仑和发投因环保限产50%，预测日影响产量3万吨傍边，而当下周度库存加多7-8万吨，依然无法篡改累库的形态，且实质限产的情况以及期间还不细目，可能会莫得那么多的减产。盘面总体劣势的形态难以篡改，操作上提议逢高作念空，同期可以考虑1-5反套。

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　　动力化工：隔夜油价走低

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　　原油。隔夜油价下降，原油基本面有所弱化，近几期EIA周度文告数据总体偏空，好意思国汽油需求疲软，表示在好意思联储遥远高利率政策下，好意思国住户消耗工夫正鄙人降。周五地缘忧虑导致的高涨也得以平息，因渡过周末干涉周一后，以色列的零散大地攻势尚莫得对供应产生扰动。咱们以为原油基本面近期发扬较弱，但短期地缘政事风险令油价存在双边波动风险，仍提议作念多波动率为主。

　　沥青。受到样式资金等不利身分株连，下流需求开释不利，导致社会库存在传统排库周期下行速率放缓，总身材局依然偏弱。不外短期朔方下流干涉赶工阶段，重迭近期改性沥青需求网络开释，以及本钱端原油偏强运行，低估值配景下的沥青容易受到炒作。隔夜油价下降，预测将株连沥青短期走势。

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　　LPG。国内进口量和真金不怕火厂气外放量近期环比捏续增长，供应宽松使得燃气旺季对商场提振程度较为有限，国内商场举座承压运行。地缘风险发酵下原油带来的利多虽仍值得见谅，但现时加重的弱本质形态带来顶部压力，盘面相沿区间运行，错乱动能有限。

　　PX。国外原油暴跌，本钱支捏不及，固然短期汽油裂解的第一阶段下降告一段落，轻重石脑油价差再度企稳抬升，关联词现在PX举座估值合理，PXN区间震憾，并无赫然走强驱动，上方空间有一定压力。策略提议:中遥远对PX捏偏空逻辑。

　　PTA。近期TA加工费还是成就至前期给到的300傍边的上角落，现在现货已有意润，上行空间不大，即使PX依然是产业链上游中占据十足的利润，一定程度托底PTA价钱，但从供应饱和和投产预期的角度来看，较高加工费无法捏续。策略提议：近月偏强，近远月正套头寸去回避汽油利润朝上反弹的风险，单边中期来看偏空，徐徐布局PTA加工费作念缩头寸。

　　MEG。乙二醇昨昼夜盘大幅回落，基本回吐近两周一半涨幅，夜盘焦煤价钱下降，短期本钱支捏不及，此外新增安装动态，部分安装重启，陕西榆能40万吨安装日前完工，具备投产条款，于近期投料试车；镇海真金不怕火葬65万吨安装至本日重启中，预测11月初出料乙二醇居品。策略提议：前期底部布局的多单可一谈止盈，第一阶段的触底反弹基本还是完成，仅相沿波段操手脚主，无过多赫然驱动，远月贴水形态为主，15反套相沿。

　　PVC。昨日日盘价钱冲高回落，上昼受到政策偏好预期支捏，但现货表率跟进不及，夜盘PVC价钱回落，焦煤价钱下降带动煤化工估值，短期以为第一波的触底上行告一段落，主若是出口冲劲不及，利润估值不算太低，中遥远偏空对待的头寸省略更好作念。策略提议：前期底部傍边布局的多单可合适止盈离场，昨日日盘高点傍边布局01空单。

　　甲醇。西南地区自然气价钱调涨，云贵地区多套甲醇安装趁势泊车老到，川渝部分自然气安装将于12月上旬绸缪老到。此外，中国体育博彩各地区环相沿控将捏续至2024年3月，或影响部分下流开工。甲醇现时估值十足水平仍处在中等偏低位置，供应细目性减轻、需求端高位捏稳和去库预期仍在，宏不雅氛围转暖情况下提议逢低布局甲醇01合约多单，密切见谅MTO安装的变动情况。PP-3MA价差短期受MTO安装神话和油煤比回升影响有所回升，但中遥远逢高作念缩想路不变。

　　聚烯烃。受到利润捏续压缩的影响，绸缪外的老到再度增多，PDH方面尤其赫然。PDH利润捏续低位压缩以及丙烯下流举座利润发扬欠安，现在还是对PDH安装产生了较大压力。与此同期，主营真金不怕火厂的一体化利润也受到制品油利润的株连捏续压缩，从预期层面而言对化工品的产量缩减皆将有一定影响。近期两油石化库存去化幅度运转加速，从国庆后高于往年同期水平回到中性位置，上游库存压力在环比减小。不外从聚烯烃的十足价钱和基差来看照旧偏弱，阐发商场降价让利去库的历程还莫得完全落幕。固然近期向下的驱动转弱，但若库存不可捏续有用的去化，则价钱朝上的弹性也会受到扼制。总体来看，现时聚烯烃的估值偏低且利空驱动弱化，前期PP空单提议离场不雅望。中遥远来看，本钱偏强、低利润下供应增量有限以及需求依然有回补预期等利多身分仍在，PE静态基本面要好于PP，持重者提议右侧入场作念多PE，PP则需要见谅减产等驱动再布局。

　　棉花。产业政策加大调控力度，收紧籽棉收购放贷政策，前期抢收预期或破损。同期，抛储期间延伸，供应趋于宽松，抛储成交率和成交价均有所下滑。商场焦点徐徐转向需求端，需求疲软，旺季不旺，纺企开机率捏续下滑，纱线库存捏续累库。因此，中线策略上逢高沽空

　　有色金属：云南减产，铝价反弹

　　铜。现货偏紧，铜价偏强运行。宏不雅面，日本央行或允许遥远收益率上升至1%以上，以至短线日元走强，好意思元指数走弱，支捏铜价。基本面，进口流入不畅，废铜清寒的问题仍需见谅，在精废价差未能得回改善的情况，电解铜去库压力存在，但预测跟着淡季到来渐渐减缓，短期仍有支捏，不提议追涨。周二将公布欧元区通胀和经济增长数据，驻扎短线宏不雅面扰动。

　　铝/氧化铝。云南减产，铝价反弹。云南减产在即，现在预测减产产能115万吨傍边，将从近日运转实施，预测短期铝价偏强运步履主。氧化铝方面，云南减产，氧化铝需求下滑，相沿逢高沽梦想路对待。

　　镍/不锈钢。累库预期徐徐达成，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见赫然起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢捏续累库。同期，印尼RKAB有用期延至三年，原料端清寒担忧感情缓解，使得镍价承压。见谅本钱位支捏，严慎追空，中遥远逢高沽空；不锈钢已跌到本钱位，重迭钢厂有减产绸缪，库存运转去库，见谅逢低作念多契机。

　　农居品:好意思豆出口环比下降重迭南好意思降雨加多，好意思豆冲高回落

　　油脂。隔夜好意思豆冲高回落，国内油脂夜盘也奴才下降。主要因此前USDA公布的周度出口检察量表示好意思豆出口量环比下降近30%，再加上近期南好意思大豆主产区降雨量加多，缓减此前干旱的忧虑，有助于播撒进程的加速。此外，宏不雅面靠近好意思联储议息会议，商场发扬严慎。受此影响，预测本轮油脂反弹可能就此受阻回落。

　　豆粕/菜粕。usda公布的好意思国出口检察量189.02万吨，前值为245.9万吨，利空好意思豆。现阶段，商场焦点渐渐从好意思豆出进口转向南好意思新季大豆莳植天气。尽管规定上周四，巴西大豆莳植率已达到40%，但照旧低于前年同期46%。天气模子预测巴西中部及西北部大豆产区有降雨，在天气炒作发酵之前，商场相沿对南好意思丰产的预期。后续需接续见谅南好意思天气情况。预测本日豆粕震憾下降。

　　白糖。印度可能规复食糖出口，而巴西产量不断刷新最高值。干系词国内进口糖到港量加多，新榨季糖上市，糖价上方承压，重迭抛储预期，九月销售数据欠安，即使库存处于历史低位，预测内盘近期相沿高位震憾，中遥远为近强远弱的场面。

　　生猪。生猪波动走弱，01收盘16275点，现货价钱捏续走弱至7元/斤隔邻，宰杀量依旧莫得赫然回调，国度统计局上周发布数据：三季度末，生猪存栏44229万头，同比下降0.4%。前三季度，生猪出栏53723万头，增长3.3%，且现在处在年内标猪供给最大的期间段。十一事后，双节透支需求的情况相比严重，短期需求低迷，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种身分影响，部分集团厂和畛域厂运转淘汰母猪去产能，淘汰母猪价钱一度跌至3元/斤傍边，部分二育商、滋生户趁便抢购廉价母猪，商场上宰杀量依旧处在旺季不旺的阶段，举座商场对后市预测低迷，感情较为低垂。短期内如果猪价加速下降，商场恐出现暴燥感情抛售，不太看好期货盘面大幅走强。

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